万德策略持股过节成大趋势？逾六成私募重仓，科技成长仍受青睐

　　贝壳财经

　　距离国庆长假仅剩两个交易日，市场再次面临持股还是持币过节的抉择。

　　从历史数据来看，A股市场存在一定的“节后效应”。近十年来，A股主要股指节后表现普遍好于节前。不少机构看好节后市场表现，有券商直言，A股短期可能延续震荡趋势，假期期间风险有限，可持股过节。

　　值得注意的是，机构持仓动向也为判断市场情绪提供了重要参考。据贝壳财经记者从私募排排网获悉，超过六成私募倾向于重仓或满仓过节。不过，也有近6%的私募选择轻仓应对，认为节后市场可能面临调整风险。展望后市，科技成长板块仍是机构看好的核心主线。

节后主要股指表现普遍好于节前

逾六成私募重仓过节

　　随着国庆长假临近，持股过节还是持币过节的话题再次成为市场热点。

　　“当前来看，A股短期可能延续震荡趋势，假期风险有限，可持股过节。”华金证券认为，复盘历史，国庆假期后A股短期多上涨，主要受政策和外部事件、流动性、基本面、假期期间海外股市表现等影响。

　　从历史数据来看，近十年来，从宽基指数看，A股主要股指节后表现普遍好于节前。

　　方正证券研报数据显示，万得全A在国庆节后1个交易日、5个交易日的收益率中位数分别为+0.94%、+2.20%。上证指数相应涨幅分别为+0.72%、+1.41%。而创业板指数表现更为亮眼，节后5个交易日的收益率中位数为+2.61%。

　　从行业角度来看，申万一级行业在假期后短期多数收涨。农林牧渔、汽车、计算机、家用电器和通信行业节后首个交易日表现靠前，涨跌幅中位数均超1.85%。计算机、美容护理、环保、医药生物和汽车行业节后5个交易日累计涨跌幅中位数均超3%。

　　机构态度也对判断当前的市场情绪提供了一定参考。贝壳财经记者从私募排排网获悉，七成私募对节后行情持乐观态度，认为市场经过节前的蓄势之后，有望逐步回升；近10%的私募对节后行情持谨慎态度，认为假期的不确定性叠加短期涨幅较大，节后市场有望迎来一段时间的震荡调整。

　　整体来看，逾六成私募倾向于重仓或满仓过节（仓位>70%），认为假期外围市场及消息面扰动有限；17%的私募选择中等偏重仓位过节，认为相较于假期期间的不确定性因素，市场个股机会更值得看好；仅不到6%的私募认为节后市场可能有调整风险，选择轻仓过节。

节后市场哪些风格更吃香？

科技成长仍是主线

　　有业内人士指出，“持股还是持币过节”取决于每个投资者的风险偏好。因为假期期间会发生什么事情，谁也无法预估到。对于风险偏好比较强的，可以适当增加持股仓位，按以往的规律，一般都会有“开门红”的情况；对于风险偏好比较弱的，则保持半仓左右的仓位，等待市场发出新一轮上涨的信号。

　　关于节后的市场运行风格？调查结果显示，逾六成私募认为节后市场在风格上将趋于均衡，科技成长与价值蓝筹、传统行业的白马股等将轮动表现；23%的私募认为节后市场有望延续成长风格，并看好科技成长将继续强势；14%的私募认为节后市场在风格上可能逐步出现“高低切换”，前期滞涨的传统行业以及高股息等价值蓝筹股，预计有更好表现。

　　华金证券认为，节后科技成长和部分核心资产、部分周期行业等表现可能相对占优。当前成长中的电力设备、汽车、传媒、计算机等行业估值性价比较高。节前建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势上行的电子、通信、机械设备、有色金属、传媒、计算机等行业；二是基本面可能有所改善的电新（固态电池、储能、风电）、创新药、新消费、食品、军工等行业。

　　优美利投资总经理贺金龙指出，当前行情A股市场维持震荡分化的格局，深市强于沪市，今日央行投放6000亿14天期逆回购操作为市场注入流动性。节后市场资金面或将维持宽松，有一定上行概率。由于近10年来国庆节后上涨概率超70%，并且由于险资开门红和居民资产入市或将支撑第四季度的流动性，根据历史数据和当前市场流动性状况仓位，过低易失掉一定行情机会。根据投资者不同的适当性原则，动态进行仓位管理。

　　在他看来，选择科技成长方向具备核心逻辑：科技行业是新质生产力的代表，AI、机器人、半导体等领域政策和产业催化密集，国产芯片替代和AI硬件需求爆发。可结合一些估值修复方向有补涨机会的周期股和高股息作为稳健型辅助。同时需要警惕易受外部摩擦影响和估值过高、短期涨幅过大有回调抛压的品种。

　　“由于市场的波动性增强，资金高低切的可能性时有发生。根据历史的第四季度行情来看，市场往往表现出领涨板块滞涨，前期滞涨板块补涨的特征，因此资金从高估值的科技股流向低估值或补涨板块的轮动时有发生。行情从科技内部扩散，价值板块低估值品质在政策预期下亦有望轮动。”贺金龙建议，投资者均衡轮动配置。同时投资者也需要警惕节后量能不及预期的因素，避免追高涨幅过大的品种。

　　展望节后，明泽投资基金经理胡墨晗指出，短期波动无碍市场中长期向好的趋势，“慢牛”格局有望延续。从结构上看，科技成长方向预计仍是行情主线，其中AI+、人形机器人、高端制造等符合产业升级趋势的领域具备持续吸引力。与此同时，金融板块与部分周期行业也存在估值修复与景气回升的机会，市场风格将更趋均衡，有望呈现各主线轮动发展的态势。

　　整体来看，节后市场可能呈现“整体回暖、结构轮动”的特征，在把握科技成长主线的同时，也应关注低估值板块的补涨潜力。

　　不过，多家券商也提醒，历史经验不代表未来，后续市场表现可能受股市出现大幅波动、行业基本面不及预期、政策超预期变化等因素影响。

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